As opções são um derivativo que dá o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo em uma determinada data a um determinado preço. Elas são utilizadas em larga escala no mercado financeiro, principalmente por especuladores e hedgers.
Os especuladores, geralmente traders do mercado financeiro, utilizam as opções para lucrar com as suas operações de compra ou venda. Os hedgers, geralmente produtores de commodities e fundos de investimento, utilizam opções como meio de proteção da volatilidade dos preços.
Tipos de opção
Basicamente existem dois tipos de opção: put e call. O investidor pode comprar calls e puts de acordo com o seu tipo de estratégia, nesse caso quem compra uma opção paga um prêmio para o investidor que está vendendo essas opções, o que funciona como um seguro. Quem vende opções recebe um prêmio.
A Put é uma opção de venda. O comprador dessa opção tem o direito de vender o ativo por determinado preço em uma data futura. A call é uma opção de compra. O comprador dessa opção ganha o direito de comprar o ativo por determinado preço em uma data futura. Os vendedores de opção, seja call ou put, recebem um prêmio.
O que é Strike e Vencimento?
O Strike é o preço de exercício que uma opção é negociada. Por exemplo: comprarei uma opção de compra de Bitcoin em US$ 11000, cujo seu vencimento ocorrerá daqui a 1 ano. Nesse caso, o strike é US$ 11,000 e o vencimento será daqui a 1 ano.
O que acontece no vencimento das opções?
Basicamente, existem dois cenários: ou você exerce o seu direito, ou a opção vira pó, ou seja, perde todo o seu valor.
Você exerce o direito se isso for vantajoso, é por isso que se chama opção. Por exemplo, se eu compro uma opção de compra com strike a US$ 8,000 e o preço do Bitcoin está US$ 12,000, no vencimento dessa opção, certamente será vantajoso para mim exercer o direito da compra de Bitcoin a US$ 8,000. Isso ocorre porque eu compraria abaixo do mercado e poderia vendê-lo com 50% de lucro.
Mas e se o preço do Bitcoin estiver US$ 4,000? O que acontece com a minha opção de compra com strike a US$ 8,000? É melhor eu perder o dinheiro que gastei na compra da opção e comprar Bitcoin a US$ 4,000 no mercado. A opção virará pó e a minha perda máxima foi o dinheiro gasto na compra da opção, ou seja, no pagamento do prêmio.
O oposto se aplica às opções de venda. Se eu comprei uma opção de venda e o preço do Bitcoin é superior ao strike, certamente vou preferir deixar essa opção virar pó e vendê-lo a mercado.
Opções No Dinheiro, Dentro do Dinheiro e fora do dinheiro
Nas opções existem três classificações para o preço de strike das opções: No dinheiro, fora do dinheiro e dentro do dinheiro. Essas classificações são extremamente importantes na precificação das opções.
Dentro do dinheiro: Uma opção de compra (call) está dentro do dinheiro quando o preço do ativo é maior do que o preço de strike. Por exemplo: se o Bitcoin está US$ 12,000 e o strike da opção é em US$ 11,000, essa opção estará dentro do dinheiro. Opções dentro do dinheiro tendem a ser mais caras.
Já a opção de venda está dentro do dinheiro quando o preço do ativo é menor do que o preço de strike. Por exemplo: se o Bitcoin está US$ 7,000 e o strike da opção é em US$ 11,000, essa opção estará dentro do dinheiro.
No dinheiro: É quando o preço do strike é igual ao preço do ativo. Diante disso, pode-se dizer que a opção está no dinheiro.
Fora do dinheiro: É quando o strike da opção de compra (call) é superior ao preço do ativo. Exemplo: Se o Bitcoin está cotado a US$ 11,000 e o strike da opção é de US$ 13,000, essa opção está fora do dinheiro. Opções fora do dinheiro tendem a ser mais baratas
Dizemos que uma opção de venda (put) está fora do dinheiro quando o strike é inferior ao preço do ativo. Exemplo: Se o Bitcoin está cotado a US$ 8,000 e o strike da opção é de US$ 3,000.
Compra de Call
Quem compra uma Call garante o direito de comprar o Bitcoin pelo preço de strike (preço de exercício) em uma data futura (no vencimento da opção). Se um investidor compra uma call, ele crê que o preço do Bitcoin subirá no futuro, então ele paga um prêmio para garantir a compra.
O lucro (matriz de payoff) se dá com a subida de preço do Bitcoin. Se um investidor compra uma opção de compra de Bitcoin com Strike para US$ 11,000 com vencimento em 27 de dezembro, ele espera que o preço do Bitcoin esteja acima de US$ 11,000. Quanto mais o preço subir, mais a sua opção de compra valerá.
O investidor que compra uma Call começa no prejuízo devido ao pagamento do prêmio. Seu lucro acontecerá quando o preço do Bitcoin for maior do que US$ 11,000 + o prêmio pago.
Venda de Call
A venda de opções sempre garante um prêmio ao vendedor. Esse prêmio é pago por quem compra a opção. Quem vende uma call recebe o prêmio por abrir mão do direito de vender Bitcoin ao preço de exercício na data futura. No caso de uma venda de call, o lucro máximo é o prêmio, enquanto o prejuízo é ilimitado.
Essa operação é feita por quem acredita que o preço do Bitcoin não será maior que preço de strike da opção. No entanto, se o preço do Bitcoin subir e ultrapassar o preço de strike da opção na data de vencimento, você deverá entregar seu Bitcoin pelo preço de strike da opção, ou seja, você será exercido.
Compra de Put
Elas funcionam como uma espécie de seguro. Uma compra Put dá ao investidor o direito de vender Bitcoin por um preço específico (strike) em uma data futura (vencimento) mediante ao pagamento de um prêmio. Ela é utilizada quando o investidor acredita que o preço vai cair.
Suponha que o Bitcoin esteja cotado a US$ 10.000 e você acredita que ele vai para US$ 7000 daqui a 1 mês. Nesse caso, você pode comprar uma Put que te dá o direito de vender 1 Bitcoin por US$ 9.000 no futuro. Se no vencimento o preço estiver US$ 7,000, o investidor poderá vender seu Bitcoin por US$ 9,000.
Quanto mais o preço do Bitcoin cair em relação ao preço de exercício da Put, maior será o lucro do investidor. Se eu comprei uma put com strike a US$ 9,000, meu lucro será maior se o Bitcoin cair para US$ 3,000, porque tenho direito de vendê-lo ao preço de Strike. Desta forma, o gráfico de lucro da compra de Put funciona assim:
Venda de Put
A Venda de Put consiste na VENDA de uma opção de Venda. Ou seja, você abre mão de vender o Bitcoin por um preço no futuro mediante o recebimento de um prêmio. Se você vende uma Put, recebe um prêmio. Quanto mais longe fora do dinheiro essa put estiver, mais barata ela será.
Conclusão
As opções são uma forma de diversificar e elaborar novas estratégias para seus investimentos. No entanto, existem riscos. Operar opções sem saber lidar com esses riscos podem provocar resultados ruins. A recomendação é sempre procurar especialistas no assunto.
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