O VIX é um índice que mede a incerteza e o medo do mercado devido à grande volatilidade no preço das ações.
Quem está investindo no mercado de ações está exposto não só à valorização dos seus investimentos e dividendos, mas também inserido em um cenário de mais pura incerteza. Afinal, não se sabe quais fatores internos e externos poderão afetar na cotação de todo o mercado de ações.
Para dar um pouco mais de conforto, estatísticos e econometristas tentam fazer suas projeções, sempre com algum grau de erro, pois não podemos prever o futuro com 100% de certeza. Cenários são criados e simulados, analisando os impactos sobre os investimentos. A incerteza está presente, mas ainda é possível utilizar alguma estimativa para “tatear” no escuro e evitar bater a cabeça na parede.
O problema é quando acontecem os eventos do tipo cisne negro, inutilizando a maioria dos prognósticos para a economia e para as empresas. Eventos deste tipo mudam os rumos e transformam completamente qualquer cenário, tornando impossível de se fazer qualquer prognóstico no curto prazo.
Isso aumenta a incerteza e deixa os investidores no escuro. Foi exatamente o que aconteceu com a pandemia do Coronavírus. A impossibilidade de traçar cenários verossímeis e assertivos fez com que o mercado entrasse em pânico, trazendo grande oscilação no preço das ações.
O VIX (Índice de Volatilidade) foi criado pela CBOE (Chicago Board Options Exchange), e é responsável por medir o “pânico” através da oscilação no preço de opções de ações de empresas listadas na bolsa de valores dos Estados Unidos. Recentemente ouvimos muito sobre este índice, mas poucas explicações sobre ele.
O que é volatilidade?
A volatilidade é uma medida da oscilação do preço de algum ativo sendo negociado no mercado, podendo ele ser qualquer um: ações, criptomoedas, commodities, imóveis e tudo mais que é negociado em um mercado com compradores e vendedores. Apesar de estar erroneamente associada a algo negativo, ela é essencial para o funcionamento dos mercados.
As condições, informações e expectativas de qualquer mercado estão mudando a cada hora, pois o futuro é imprevisível. Os seres humanos estão tentando, com as informações disponíveis, encontrar o preço que melhor reflita o valor justo de um ativo. Dado que vivemos em um cenário de incerteza, essa busca não acabará.
Quando essa incerteza é menor, a volatilidade do preço dos ativos diminui. O mercado fica mais tranquilo, pois naquele momento, o preço está próximo ao valor justo. A elaboração de cenários, simulações e prognósticos fica mais viável e, portanto, menos errática. O ser humano, dotado de menos incerteza, fica menos temeroso quanto ao futuro.
Por outro lado, se um fato muito relevante muito negativo acontece, as expectativas mudam completamente e tornam difícil qualquer tipo de previsão. Com isso, os investidores se assustam e começam a vender suas ações, causando oscilação no preço.
Como o VIX é calculado?
O cálculo do VIX é explicado no paper disponbilizado no site. A metodologia pode ser um pouco difícil de entender para investidores iniciantes, mas falando de forma simples, ele é feito considerando a média ponderada do preço das opções de compra e venda que estão “fora do dinheiro”, isto é, opções em que o seu portado está levando prejuízo no dia do vencimento.
Para quem gosta de matemática, a imagem abaixo demonstra a fórmula de cálculo do VIX. Ele é calculado a cada 15 segundos, utilizando opções que estão em um intervalo entre 23 e 37 dias de vencimento. Resolvendo a equação abaixo, você chega no índice. Mais detalhes no paper.
O Índice VIX mede o nível de volatilidade esperada do Índice S&P 500 para os próximos 30 dias, volatilidade que está implícita nas cotações de compra e venda das opções do SPX. Assim, o índice VIX é uma medida prospectiva, em contraste com a volatilidade realizada (ou real), que mede a oscilação histórica.
Portanto, se o VIX é de 50 pontos, espera-se que as ações podem variar até 50% para cima ou para baixo no futuro. Com isso, será muito comum ver a bolsa de valores ter grandes altas e baixas durante o período em que o VIX está elevado. Podendo ser um momento ruim para investir, dado o elevado grau de incerteza.
Esse é um dos grandes diferenciais do VIX: ele mede a volatilidade que os participantes do mercado estão esperando. Ele, portanto, é bem diferente da “volatilidade histórica”, que é apenas um registro com dados do passado, servindo apenas para consulta.
É possível usar o VIX para ganhar dinheiro?
Conforme dito acima, em cenários de incerteza, o medo aumenta, o que reflete em uma elevação do VIX. O preço dos ativos vai começar a apresentar uma grande oscilação. No último mês, o índice chegou a padrões mais elevados do que aqueles vistos durante a grande Crise de 2008.
O Brasil não tem um VIX porque o mercado de ações é pequeno, assim como o de opções. No entanto, é perfeitamente possível se basear no índice do mercado norte-americano, porque a bolsa brasileira é altamente correlacionada com o S&P 500, índice de ações americanas.
O VIX deve ser utilizado mais como uma forma de posicionamento do que para adivinhar preço. Um investidor poderia esperar mais estabilidade para comprar ações, por exemplo, dado que o momento é de grande incerteza.
É possível, através do uso de operações estruturadas em opções, apostar a favor ou contra a volatilidade do mercado, embolsando lucro caso a estratégia se mostre correta. Caso a previsão seja errada, o trader teria prejuízo. Mais detalhes abaixo: